สิ่งที่ต้องจับตาต่อ (What to watch)

• การต่อสู้ทางกฎหมายในชั้นศาลที่สูงขึ้น ซึ่งอาจกำหนดอนาคตการกำกับดูแลตลาดคาดการณ์ในแอริโซนาและรัฐอื่นๆ
• ปฏิกิริยาจากหน่วยงานกำกับดูแลหลักทรัพย์ ทั้งในระดับรัฐและรัฐบาลกลางต่อคำตัดสินนี้

ศาลสั่งเบรก! แอริโซนาห้ามยุ่งตลาดคาดการณ์

ล่าสุด ผู้พิพากษาในรัฐแอริโซนา สหรัฐอเมริกา ได้มีคำสั่งคุ้มครองชั่วคราวซึ่งถือเป็นคุณต่ออุตสาหกรรมตลาดคาดการณ์ โดยสั่งห้ามไม่ให้หน่วยงานของรัฐเข้ามาบังคับใช้กฎหมายหลักทรัพย์กับผู้ให้บริการแพลตฟอร์มเหล่านี้ คำตัดสินดังกล่าวเป็นการส่งสัญญาณสำคัญท่ามกลางการถกเถียงทางกฎหมายว่าผลิตภัณฑ์ของตลาดคาดการณ์ควรจัดเป็นหลักทรัพย์หรือไม่

Kalshi รอดพ้นการถูกดำเนินคดีชั่วคราว

ผลโดยตรงจากคำสั่งศาลครั้งนี้ คือการระงับการดำเนินคดีที่รัฐแอริโซนาได้ยื่นฟ้องต่อ Kalshi ซึ่งเป็นหนึ่งในผู้ให้บริการตลาดคาดการณ์รายใหญ่ คำสั่งนี้ทำให้ Kalshi สามารถดำเนินธุรกิจในรัฐต่อไปได้โดยไม่ต้องเผชิญกับแรงกดดันด้านกฎระเบียบในทันที ขณะที่กระบวนการทางกฎหมายยังคงดำเนินต่อไปเพื่อหาข้อยุติในระยะยาว

ความหมายต่ออุตสาหกรรม Prediction Market

ชัยชนะทางกฎหมายในครั้งนี้ แม้จะเป็นเพียงคำสั่งชั่วคราว แต่ก็ถือเป็นก้าวที่สำคัญสำหรับบริษัทในกลุ่มตลาดคาดการณ์ทั้งหมด คำตัดสินนี้อาจกลายเป็นบรรทัดฐานที่สำคัญในการต่อสู้คดีลักษณะเดียวกันในรัฐอื่นๆ และช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับข้อโต้แย้งที่ว่า สัญญาในตลาดคาดการณ์มีลักษณะที่แตกต่างจากหลักทรัพย์ทางการเงินแบบดั้งเดิม และไม่ควรอยู่ภายใต้กฎระเบียบเดียวกัน

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: Bangkoktoday

สิ่งที่ต้องจับตาต่อ (What to watch)

• ผลกระทบของกฎระเบียบใหม่ต่อจำนวนบริษัทที่ตัดสินใจเข้าจดทะเบียน (IPO) ในตลาดหลักทรัพย์ลอนดอน
• ปฏิกิริยาของนักลงทุนสถาบันและบริษัทต่างชาติที่มีต่อสภาพแวดล้อมด้านกฎระเบียบที่เปลี่ยนไป
• มาตรการเพิ่มเติมที่รัฐบาลอังกฤษอาจนำมาใช้เพื่อส่งเสริมภาคการเงินในอนาคต

UK เดินหน้าปฏิรูปกฎการเงินครั้งใหญ่

รัฐบาลสหราชอาณาจักรได้ประกาศให้กฎระเบียบชุดใหม่ที่เกี่ยวข้องกับการจดทะเบียนในตลาดหุ้นและตลาดตราสารหนี้ของลอนดอนมีผลบังคับใช้อย่างเป็นทางการตั้งแต่วันจันทร์ที่ผ่านมา ความเคลื่อนไหวนี้ถือเป็นส่วนหนึ่งของความพยายามครั้งสำคัญในการปฏิรูปภาคการเงินของประเทศ เพื่อทำให้ ‘City of London’ กลับมาเป็นศูนย์กลางทางการเงินที่น่าดึงดูดใจที่สุดแห่งหนึ่งของโลกอีกครั้ง

เป้าหมายเพื่อ ‘ยุคทอง’ ครั้งใหม่

รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังของสหราชอาณาจักรได้ออกมาแสดงวิสัยทัศน์ในเชิงบวกต่อการเปลี่ยนแปลงครั้งนี้ โดยกล่าวว่ามาตรการผ่อนคลายกฎเกณฑ์และภาษีจะช่วยเปิดทางไปสู่ ‘ยุคทอง’ (golden age) สำหรับภาคการเงินของประเทศ รัฐบาลคาดหวังว่าการลดความซับซ้อนของกฎระเบียบจะช่วยดึงดูดให้บริษัททั้งในและต่างประเทศเลือกที่จะระดมทุนผ่านตลาดลอนดอนมากขึ้น

การปฏิรูปครั้งนี้มุ่งเน้นไปที่หลายประเด็นสำคัญเพื่อเพิ่มความน่าสนใจของตลาดทุน ได้แก่:

• การปรับปรุงกระบวนการจดทะเบียนให้มีความยืดหยุ่นและรวดเร็วยิ่งขึ้น
• การทบทวนกฎเกณฑ์ด้านภาษีเพื่อสร้างแรงจูงใจให้เกิดการลงทุน
• การสร้างสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อการเติบโตของบริษัทนวัตกรรมและเทคโนโลยี

ความพยายามดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางการแข่งขันที่สูงขึ้นจากศูนย์กลางทางการเงินอื่นๆ ทั่วโลกภายหลังจาก Brexit โดยรัฐบาลอังกฤษหวังว่าการปฏิรูปเชิงรุกนี้จะสามารถเสริมสร้างความแข็งแกร่งและรักษาตำแหน่งผู้นำในเวทีการเงินโลกไว้ได้

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: FT

สิ่งที่ต้องจับตาต่อ (What to watch)

• ท่าทีของคณะกรรมาธิการยุโรปชุดใหม่ที่จะเข้ารับตำแหน่งหลังการเลือกตั้งในเดือนมิถุนายนต่อข้อเสนอนี้
• แนวทางการสร้างสมดุลระหว่างเป้าหมายใหม่ด้านการเติบโต กับภารกิจเดิมที่เน้นเสถียรภาพของระบบการเงินและการคุ้มครองผู้บริโภค

กลุ่มทุนยักษ์ใหญ่ผนึกกำลัง จี้ EU ปรับบทบาทผู้คุมกฎ

กลุ่มสถาบันการเงินชั้นนำของยุโรปจำนวน 11 แห่ง ซึ่งรวมถึงบริษัทประกันยักษ์ใหญ่อย่าง Zurich และธนาคาร BNP Paribas ได้ร่วมกันเรียกร้องให้สหภาพยุโรป (EU) ทบทวนบทบาทของหน่วยงานกำกับดูแลภาคการเงิน โดยเสนอให้มีการเพิ่มภารกิจด้านการสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจและความสามารถในการแข่งขันเข้าไปอย่างเป็นทางการ

ข้อเรียกร้องนี้มีขึ้นในช่วงเวลาก่อนที่คณะกรรมาธิการยุโรปชุดใหม่จะเข้ารับตำแหน่ง โดยกลุ่มบริษัทเหล่านี้มองว่าการเปลี่ยนแปลงดังกล่าวจะช่วยปลดล็อกการลงทุนที่จำเป็นอย่างมหาศาล โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับการเปลี่ยนผ่านไปสู่เศรษฐกิจสีเขียวและดิจิทัล และทำให้ EU เป็นศูนย์กลางทางการเงินที่น่าดึงดูดยิ่งขึ้น

ถอดโมเดลอังกฤษสู่ภาคพื้นยุโรป

แนวคิดในการปฏิรูปครั้งนี้มีต้นแบบมาจากการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบในสหราชอาณาจักรเมื่อไม่นานมานี้ ซึ่งรัฐบาลได้กำหนดให้หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงิน (FCA และ PRA) มีวัตถุประสงค์รองในการอำนวยความสะดวกด้านการแข่งขันระหว่างประเทศและการเติบโตทางเศรษฐกิจของประเทศในระยะกลางถึงยาว

กลุ่มผู้เสนอมองว่า ปัจจุบันหน่วยงานกำกับของ EU มุ่งเน้นไปที่เสถียรภาพทางการเงินและการคุ้มครองผู้บริโภคเป็นหลัก ซึ่งแม้จะมีความสำคัญ แต่ก็อาจเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตและนวัตกรรมได้ พวกเขาย้ำว่าข้อเสนอนี้ไม่ใช่การลดทอนมาตรฐานเดิม แต่เป็นการเพิ่มมิติใหม่ที่ ‘ปรับเทียบอย่างระมัดระวัง’ เพื่อสร้างสมดุลระหว่างความมั่นคงและการเติบโต

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: Financial Times

สิ่งที่ต้องจับตาต่อ (What to watch)

• ผลกระทบของการผ่อนคลายกฎระเบียบต่อเสถียรภาพของระบบธนาคารในระยะยาว และความเสี่ยงที่อาจเพิ่มขึ้น
• แนวโน้มการเปลี่ยนแปลงกฎระเบียบเพิ่มเติมที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ซึ่งจะส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไรของธนาคาร

การผ่อนคลายกฎระเบียบปลดล็อกมูลค่ามหาศาล

กลุ่มธนาคารขนาดใหญ่ของสหรัฐอเมริกามีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (Market Capitalisation) เพิ่มขึ้นรวมกันกว่า 6 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 18.67 ล้านล้านบาท) ซึ่งเป็นผลโดยตรงมาจากการเปลี่ยนแปลงและผ่อนคลายกฎระเบียบทางการเงินที่เคยถูกบังคับใช้อย่างเข้มงวดภายหลังวิกฤตการเงินโลก การเปลี่ยนแปลงนี้ช่วยเพิ่มความเชื่อมั่นของนักลงทุนและปลดล็อกศักยภาพในการสร้างผลตอบแทนของสถาบันการเงินเหล่านี้

เจาะลึก 2 การเปลี่ยนแปลงสำคัญ

การเพิ่มขึ้นของมูลค่าธนาคารได้รับแรงหนุนจากการเปลี่ยนแปลงกฎเกณฑ์หลักสองประการที่ช่วยลดภาระและเพิ่มความยืดหยุ่นในการดำเนินธุรกิจของธนาคาร

1. การอนุญาตให้มี Leverage สูงขึ้น

กฎระเบียบใหม่ได้เปิดทางให้ธนาคารสามารถใช้อัตราส่วนหนี้สินต่อทุน (Leverage) ได้ในระดับที่สูงขึ้น ซึ่งหมายความว่าธนาคารสามารถขยายการปล่อยสินเชื่อและการลงทุนได้มากขึ้นโดยใช้เงินทุนของตัวเองในสัดส่วนที่น้อยลง แม้จะเพิ่มความเสี่ยง แต่ก็เป็นปัจจัยสำคัญที่ช่วยเพิ่มโอกาสในการทำกำไร

2. การปฏิรูปการทดสอบภาวะวิกฤต (Stress Tests)

การทบทวนและปรับปรุงกระบวนการทดสอบภาวะวิกฤต หรือ Stress Tests ทำให้เกณฑ์การดำรงเงินกองทุนของธนาคารมีความผ่อนคลายมากขึ้น การปฏิรูปดังกล่าวช่วยลดแรงกดดันด้านเงินทุนสำรองที่ธนาคารต้องกันไว้ ทำให้สามารถนำเงินทุนส่วนเกินไปใช้ในการดำเนินงานอื่นๆ เช่น การปล่อยสินเชื่อ หรือการซื้อหุ้นคืน ซึ่งส่งผลบวกต่อราคาหุ้นโดยตรง

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: Ft

หน่วยงานกำกับฯ เกาหลีใต้ ออกกฎใหม่คุ้มครองรายย่อย

หน่วยงานกำกับดูแลทางการเงินของเกาหลีใต้ (Financial Services Commission และ Financial Supervisory Service) ได้ประกาศใช้มาตรการใหม่เพื่อเพิ่มการคุ้มครองนักลงทุนรายย่อย โดยกำหนดให้นักลงทุนที่ถูกจัดว่ามี ‘ประสบการณ์ไม่เพียงพอ’ ต้องเข้ารับชมวิดีโอการฝึกอบรมความยาวประมาณ 1 ชั่วโมง ก่อนที่จะได้รับอนุญาตให้ซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีความเสี่ยงสูงและซับซ้อน เช่น ตราสารอนุพันธ์ประเภท Equity-Linked Securities (ELS)

เนื้อหาในวิดีโอจะมุ่งเน้นการอธิบายโครงสร้างของผลิตภัณฑ์ กลไกการทำงาน และที่สำคัญคือความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการลงทุนดังกล่าว มาตรการนี้เป็นส่วนหนึ่งของความพยายามในการยกเครื่องกฎระเบียบการขายผลิตภัณฑ์เหล่านี้ของธนาคารและบริษัทหลักทรัพย์ เพื่อให้แน่ใจว่านักลงทุนมีความเข้าใจอย่างถ่องแท้ก่อนตัดสินใจ

ชนวนเหตุขาดทุนมหาศาลจาก ELS อ้างอิงดัชนีจีน

การเคลื่อนไหวครั้งนี้มีขึ้นหลังจากเกิดกรณีนักลงทุนรายย่อยในเกาหลีใต้ประสบภาวะขาดทุนอย่างหนักจากผลิตภัณฑ์ ELS ที่มีการจ่ายผลตอบแทนอ้างอิงกับดัชนี Hang Seng China Enterprises Index (HSCEI) ของฮ่องกง ซึ่งได้รับผลกระทบอย่างรุนแรงจากภาวะตลาดหุ้นจีนที่ซบเซา โดยมีการประเมินมูลค่าความเสียหายในช่วงครึ่งแรกของปีนี้สูงถึง 6 ล้านล้านวอน หรือราว 4.4 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 1.28 แสนล้านบาท)

พฤติกรรมนักลงทุนเกาหลีใต้: เสี่ยงสูง-ผลตอบแทนสูง

เป็นที่ทราบกันดีว่านักลงทุนรายย่อยในเกาหลีใต้มีความนิยมในการลงทุนผลิตภัณฑ์ที่ให้ผลตอบแทนสูง แม้ว่าจะมาพร้อมกับความเสี่ยงที่สูงตามไปด้วยก็ตาม สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นจากความนิยมในอดีตที่ผ่านมา ทั้งการลงทุนในสกุลเงินดิจิทัล, กองทุน ETF ที่ใช้กลยุทธ์ Leverage หรือแม้กระทั่งกองทุนที่เก็งกำไรจากการขายชอร์ต (Short-selling) ซึ่งมักจะดึงดูดนักลงทุนที่ต้องการสร้างผลตอบแทนอย่างรวดเร็ว

การออกมาตรการบังคับอบรมครั้งนี้จึงเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่าหน่วยงานกำกับดูแลต้องการสร้างเกราะป้องกันและให้ความรู้แก่นักลงทุน เพื่อลดโอกาสการตัดสินใจลงทุนที่ผิดพลาดจากความไม่เข้าใจในผลิตภัณฑ์อย่างแท้จริง

สรุปใจความสำคัญ

• เกาหลีใต้บังคับให้นักลงทุนรายย่อยที่ขาดประสบการณ์ต้องผ่านการอบรมออนไลน์ 1 ชั่วโมงก่อนซื้อขายผลิตภัณฑ์การเงินที่มีความเสี่ยงสูง
• มาตรการนี้เป็นผลโดยตรงจากการขาดทุนครั้งใหญ่ในผลิตภัณฑ์ ELS ที่เชื่อมโยงกับตลาดหุ้นจีน สะท้อนถึงความจำเป็นในการให้ความรู้และคุ้มครองนักลงทุน
• กฎระเบียบใหม่นี้สะท้อนความพยายามของภาครัฐในการสร้างสมดุลระหว่างการเปิดโอกาสลงทุนและการป้องกันความเสี่ยงในกลุ่มนักลงทุนรายย่อย

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: Financial Times