สิ่งที่ต้องจับตาต่อ (What to watch)

• ปฏิกิริยาจากกองทุน Private Equity อื่นๆ ต่อความเห็นของ John Zito และแนวโน้มการปรับลดมูลค่า (write-down) สินทรัพย์กลุ่มเทคโนโลยีในอนาคต
• ผลกระทบต่อนักลงทุนในกองทุน Private Equity หากมีการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ใหม่ ซึ่งอาจส่งผลต่อผลตอบแทนที่ประกาศไปก่อนหน้า
• การตรวจสอบที่เข้มข้นขึ้นต่อความโปร่งใสในการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ที่ไม่ได้อยู่ในตลาดหลักทรัพย์

เสียงเตือนจากวงใน เขย่าความเชื่อมั่น Private Equity

John Zito ซึ่งเป็นผู้บริหารระดับสูงและรองประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุน (Deputy CIO) ของธุรกิจสินเชื่อที่ Apollo Global Management บริษัทจัดการสินทรัพย์ทางเลือกยักษ์ใหญ่ ได้สร้างความประหลาดใจให้กับตลาดด้วยการตั้งคำถามอย่างรุนแรงต่อวิธีการประเมินมูลค่าบริษัทซอฟต์แวร์ที่ถือครองโดยกองทุน Private Equity (PE)

เขาให้ความเห็นอย่างตรงไปตรงมาว่า ‘การประเมินมูลค่าทั้งหมดนั้นผิด’ (All the marks are wrong) ซึ่งคำว่า ‘marks’ ในที่นี้หมายถึงการประเมินมูลค่าสินทรัพย์ตามราคาตลาด (Mark-to-Market) ที่กองทุนใช้เพื่อรายงานมูลค่าพอร์ตการลงทุนของตนเอง คำกล่าวนี้ชี้ให้เห็นว่ามูลค่าที่แสดงในบัญชีอาจสูงกว่าความเป็นจริงอย่างมีนัยสำคัญ

ทำไมความเห็นนี้จึงมีความสำคัญ?

ความเห็นของ Zito ถือเป็นเรื่องที่ไม่ปกติอย่างยิ่ง เนื่องจากมาจากผู้เล่นรายใหญ่ในอุตสาหกรรม Private Credit ซึ่งมีความสัมพันธ์ใกล้ชิดและมักจะร่วมทำธุรกรรมกับฝั่ง Private Equity อยู่เสมอ โดยปกติแล้ว ผู้บริหารในวงการมักจะหลีกเลี่ยงการวิจารณ์ซึ่งกันและกันในที่สาธารณะ

แม้ว่าก่อนหน้านี้นักวิเคราะห์และผู้จัดการกองทุนใน Wall Street หลายรายได้ออกมาเตือนถึงความเสี่ยงในตลาด Private Credit ที่เติบโตอย่างรวดเร็ว แต่การยอมรับถึงจุดอ่อนจากบุคคลระดับสูงในวงการเองนั้นมีน้ำหนักมากกว่า และเป็นการยืนยันว่าอาจมีปัญหาซ่อนอยู่ภายใต้ตัวเลขผลตอบแทนที่สวยหรูของกองทุน PE บางแห่ง

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: CNBCSearch