สิ่งที่ต้องจับตาต่อ (What to watch)

• ทิศทางนโยบายการคลังและการกู้ยืมของประเทศแกนหลักในยูโรโซน เช่น ฝรั่งเศสและเยอรมนี
• การตอบสนองของตลาดในระยะต่อไปต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจของกลุ่มประเทศยุโรปตอนใต้
• ความต่อเนื่องของวินัยทางการคลังในอิตาลีและสเปน ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญต่อความเชื่อมั่นของนักลงทุน

อิตาลี-สเปนสลัดภาพ ‘กลุ่มประเทศท้ายแถว’

อิตาลีและสเปนกำลังแสดงสัญญาณการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง โดยล่าสุดต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลทั้งสองประเทศผ่านตลาดพันธบัตรได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี (yield spread) เมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานของยุโรป ได้ลดลงมาอยู่ในจุดที่แคบที่สุดในรอบ 16 ปี สะท้อนให้เห็นว่านักลงทุนมีความเชื่อมั่นในเสถียรภาพทางการคลังของทั้งสองชาติมากขึ้น และกำลังสลัดภาพการเป็นกลุ่มประเทศ ‘Periphery’ หรือกลุ่มประเทศท้ายแถวที่เคยประสบปัญหาวิกฤตหนี้สาธารณะในอดีต

วินัยการคลังส่งผลบวกต่อความเชื่อมั่น

ปัจจัยสำคัญที่ทำให้นักลงทุนกลับมาเชื่อมั่นในพันธบัตรของอิตาลีและสเปน คือความสำเร็จในการดำเนินนโยบายลดการขาดดุลงบประมาณอย่างต่อเนื่อง ซึ่งถือเป็นรางวัลที่ตลาดมอบให้สำหรับความพยายามในการรักษาวินัยทางการคลัง สถานการณ์นี้เกิดขึ้นในขณะที่ประเทศเศรษฐกิจขนาดใหญ่อย่างฝรั่งเศสและเยอรมนีกำลังเผชิญกับแนวโน้มที่จะต้องเพิ่มการกู้ยืมในอนาคต ทำให้เกิดภาพที่แตกต่างไปจากช่วงวิกฤตหนี้ยูโรโซนอย่างสิ้นเชิง

นัยยะต่อเสถียรภาพเศรษฐกิจยูโรโซน

การลดลงของส่วนต่างผลตอบแทนพันธบัตรไม่เพียงแต่เป็นข่าวดีสำหรับอิตาลีและสเปนเท่านั้น แต่ยังส่งผลดีต่อเสถียรภาพโดยรวมของยูโรโซนด้วย เนื่องจากเป็นการลดความเสี่ยงของการกระจุกตัวของปัญหาหนี้ในกลุ่มประเทศใดประเทศหนึ่ง การที่ต้นทุนการกู้ยืมของประเทศสมาชิกมีความใกล้เคียงกันมากขึ้น ถือเป็นสัญญาณของการบรรจบกันทางเศรษฐกิจ (convergence) ซึ่งเป็นเป้าหมายสำคัญของการรวมกลุ่มยูโรโซน

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: FTMarkets