สิ่งที่ต้องจับตา (What to watch)

• การเสนอชื่อประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ คนใหม่ ซึ่งอาจเป็นผู้ตัดสินใจหลักในการเปลี่ยนแปลงกรอบนโยบาย
• ความชัดเจนเกี่ยวกับแนวคิด ‘เป้าหมายเงินเฟ้อแบบช่วง’ ว่าจะถูกนำมาพิจารณาอย่างจริงจังเมื่อใด หลังเงินเฟ้อกลับสู่ภาวะปกติ
• ทิศทางนโยบายการคลังของรัฐบาลสหรัฐฯ ชุดต่อไป และระดับความร่วมมือกับนโยบายการเงินของ Fed

เสนอเปลี่ยนเป้าเงินเฟ้อ-ยกเลิก Dot Plot

นายเบสเซนต์ (Bessent) ได้ให้ความเห็นผ่านพอดแคสต์เมื่อวันที่ 23 ธันวาคมที่ผ่านมา ถึงแนวทางการปรับเปลี่ยนกรอบนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ในอนาคต โดยเสนอให้มีการทบทวนเครื่องมือสื่อสารและเป้าหมายหลักที่ใช้มาอย่างยาวนาน เขาเชื่อว่าเมื่ออัตราเงินเฟ้อกลับมาอยู่ภายใต้การควบคุมที่ระดับ 2% ได้แล้ว Fed ควรพิจารณาเปลี่ยนเป้าหมายแบบจุดเดียว ไปสู่เป้าหมายแบบ ‘ช่วง’ (Range) เช่น 1.5% ถึง 2.5% หรือ 1% ถึง 3% เพื่อให้สอดคล้องกับธรรมชาติของระบบเศรษฐกิจที่ซับซ้อนและไม่เป็นเส้นตรง

นอกจากนี้ เขายังได้ส่งสัญญาณว่า ‘Dot Plot’ หรือแผนภาพคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของกรรมการ Fed อาจถูกยกเลิกในอนาคต โดยเฉพาะหากมีการเปลี่ยนแปลงตัวประธาน Fed คนใหม่ แนวคิดเบื้องหลังคือการลดการชี้นำตลาดที่มากเกินไป และลดการที่ตลาดตีความคำพูดของเจ้าหน้าที่ Fed ทุกคำ ซึ่งจะทำให้กระบวนการกำหนดนโยบายมีความชัดเจนและคาดการณ์ได้ง่ายขึ้น

เรียกร้อง Fed ลดบทบาท กลับสู่เบื้องหลัง

หนึ่งในข้อเสนอที่สำคัญคือการเรียกร้องให้ Fed ลดบทบาทและขนาดขององค์กรลง เพื่อยุติสิ่งที่เรียกว่านโยบายการเงินแบบ ‘เพิ่มฟังก์ชัน’ (gain of function) ซึ่งทำให้ธนาคารกลางกลายเป็นผู้เล่นหลักในเวทีเศรษฐกิจตลอดเวลา โดยบุคคลที่อาจได้รับการเสนอชื่อเป็นประธาน Fed ในอนาคต เช่น นายเควิน วอร์ช (Kevin Warsh) และนายคริส วอลเลอร์ (Chris Waller) ก็มีแนวโน้มที่จะสนับสนุนแนวทางนี้เช่นกัน

วิจารณ์ QE สร้างความเหลื่อมล้ำ

นายเบสเซนต์ได้วิพากษ์วิจารณ์นโยบายผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QE) ที่ Fed ใช้มานานหลายปีอย่างรุนแรง โดยเรียกมันว่าเป็น ‘เครื่องยนต์แห่งความไม่เท่าเทียม’ (engine of inequality) เขาให้เหตุผลว่าการที่ Fed เข้าซื้อสินทรัพย์จำนวนมหาศาลเป็นการผลักดันราคาสินทรัพย์ให้สูงขึ้นอย่างผิดธรรมชาติ ส่งผลให้ช่องว่างความมั่งคั่งระหว่างกลุ่มคนที่มีสินทรัพย์และกลุ่มคนทำงานทั่วไปถ่างกว้างขึ้น นอกจากนี้ เขายังชี้ว่าปัจจุบัน Fed กำลังเผชิญผลขาดทุนราว 1 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 3.11 ล้านล้านบาท) ต่อปี จากการถือครองพันธบัตรที่ซื้อมาในราคาสูง

ความร่วมมือระหว่าง Fed และกระทรวงการคลัง

นายเบสเซนต์เสนอว่า Fed ควรทำงานร่วมกับกระทรวงการคลังอย่างใกล้ชิดมากขึ้น โดยอ้างอิงรูปแบบของธนาคารกลางเยอรมนี เขากล่าวว่าหากกระทรวงการคลังสามารถแสดงให้เห็นถึงความมุ่งมั่นในการควบคุมการขาดดุลงบประมาณได้สำเร็จ (เป้าหมายที่ 3% ของ GDP ภายในปี 2026) Fed ก็ควรจะสนับสนุนด้วยการลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อ ‘ปูทาง’ ให้กับการรัดเข็มขัดทางการคลัง นอกจากนี้ยังมีการกล่าวถึงนโยบาย ‘Trump accounts’ ซึ่งจะมอบเงินลงทุนเริ่มต้น 1,000 ดอลลาร์สหรัฐ (ประมาณ 31,100 บาท) ให้กับเด็กแรกเกิดทุกคนในสหรัฐฯ เพื่อส่งเสริมการเป็นเจ้าของสินทรัพย์ในวงกว้าง

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: wallstreetcn