สิ่งที่ต้องจับตาต่อ (What to watch)

• การตัดสินใจด้านนโยบายการเงินของ ECB ในการประชุมครั้งถัดๆ ไป ซึ่งจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเศรษฐกิจที่เข้ามาใหม่ โดยเฉพาะแนวโน้มเงินเฟ้อ
• พลวัตของเงินเฟ้อในภาคบริการและแรงกดดันด้านค่าจ้าง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ ECB กำลังจับตามองอย่างใกล้ชิด
• ความแข็งแกร่งของการฟื้นตัวของอุปสงค์ภายในประเทศและกำลังซื้อของผู้บริโภค ซึ่งจะเป็นตัวขับเคลื่อนการเติบโตทางเศรษฐกิจในระยะต่อไป

เงินเฟ้อลดลง แต่ยังไม่ถึงเป้าหมาย

Philip R. Lane สมาชิกคณะกรรมการบริหารของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้ให้มุมมองล่าสุดเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจในยูโรโซน โดยระบุว่าอัตราเงินเฟ้อได้ปรับตัวลดลงอย่างมาก จากจุดสูงสุดที่ 10.6% ในเดือนตุลาคม 2022 ลงมาอยู่ที่ 2.6% ในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 ซึ่งถือเป็นความคืบหน้าที่สำคัญในการต่อสู้กับแรงกดดันด้านราคา

ในทำนองเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน (Core Inflation) ซึ่งไม่รวมราคาพลังงานและอาหารที่มีความผันผวน ก็มีแนวโน้มลดลงเช่นกัน จากระดับสูงสุดที่ 5.7% ในเดือนมีนาคม 2023 มาอยู่ที่ 3.1% ในเดือนกุมภาพันธ์ อย่างไรก็ตาม ตัวเลขดังกล่าวยังคงสูงกว่าเป้าหมายระยะกลางของ ECB ที่ระดับ 2% ทำให้ยังไม่สามารถวางใจได้

ภาพรวมเศรษฐกิจยังชะงักงัน แต่คาดฟื้นตัว

ในด้านการเติบโตทางเศรษฐกิจ เศรษฐกิจของกลุ่มยูโรโซนอยู่ในภาวะชะงักงันมาเป็นเวลากว่าหนึ่งปีครึ่ง โดยผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศ (GDP) แทบไม่ขยายตัวในไตรมาสสุดท้ายของปี 2023 อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์ล่าสุดของ ECB ในเดือนมีนาคม 2024 ชี้ให้เห็นถึงสัญญาณการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ECB คาดว่าเศรษฐกิจยูโรโซนจะเติบโต 0.6% ในปี 2024 ก่อนที่จะเร่งตัวขึ้นเป็น 1.5% ในปี 2025 และ 1.6% ในปี 2026 การฟื้นตัวดังกล่าวคาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากการฟื้นตัวของกำลังซื้อของผู้บริโภค ท่ามกลางค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลง

จุดยืนนโยบายการเงินของ ECB

Lane ย้ำว่านโยบายการเงินที่เข้มงวดของ ECB มีบทบาทสำคัญในการลดอุปสงค์และควบคุมเงินเฟ้อให้ชะลอตัวลง ดังนั้นจึงจำเป็นต้องคงนโยบายดังกล่าวไว้เป็นระยะเวลาที่นานพอสมควร เพื่อให้มั่นใจว่าภารกิจควบคุมเงินเฟ้อจะสำเร็จลุล่วง การตัดสินใจในอนาคตจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเป็นสำคัญ โดยพิจารณาจาก 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ แนวโน้มเงินเฟ้อ พลวัตของเงินเฟ้อพื้นฐาน และความแข็งแกร่งของการส่งผ่านนโยบายการเงิน

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: Ecb.europa

สิ่งที่ต้องจับตาต่อ (What to watch)

• ทิศทางการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไป ซึ่งจะขึ้นอยู่กับข้อมูลเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจเป็นสำคัญ
• แผนการลดขนาดงบดุล (APP) หลังจากเดือนมิถุนายน 2023 ว่าจะมีอัตราเร็วเท่าใด
• สถานการณ์ความตึงเครียดในภาคธนาคารทั่วโลก และการตอบสนองของ ECB หากมีความจำเป็น

ECB เดินหน้าขึ้นดอกเบี้ย +0.50% ตอกย้ำภารกิจสู้เงินเฟ้อ

คณะกรรมการธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้มีมติปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่สำคัญ 3 รายการขึ้นอีก 0.50% หรือ 50 basis points ในการประชุมล่าสุด การตัดสินใจดังกล่าวสอดคล้องกับความมุ่งมั่นของ ECB ที่จะต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อซึ่งคาดว่าจะยังคงอยู่ในระดับที่สูงเกินไปเป็นเวลานานเกินไป เพื่อฉุดให้กลับสู่เป้าหมายระยะกลางที่ 2% ให้ได้

นางคริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB ระบุว่า แม้เงินเฟ้อจะปรับตัวลดลงในช่วงที่ผ่านมา แต่แรงกดดันด้านราคาที่ซ่อนอยู่ยังคงรุนแรง ทำให้การดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดต่อเนื่องยังคงมีความจำเป็น

เปิดตัวเลขคาดการณ์เศรษฐกิจ-เงินเฟ้อชุดใหม่

พร้อมกับการตัดสินใจด้านอัตราดอกเบี้ย ECB ได้เปิดเผยตัวเลขคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคชุดใหม่ ซึ่งสะท้อนแนวโน้มที่ท้าทาย โดยคาดการณ์เงินเฟ้อทั่วไปเฉลี่ยในปี 2023 ไว้ที่ 5.3% ก่อนจะลดลงเหลือ 2.9% ในปี 2024 และ 2.1% ในปี 2025 ซึ่งยังคงสูงกว่าเป้าหมาย

ในขณะที่การเติบโตทางเศรษฐกิจ (GDP) ของยูโรโซนคาดว่าจะขยายตัวได้ 1.0% ในปี 2023 และ 1.6% ในปี 2024 และ 2025 ตามลำดับ ตัวเลขคาดการณ์เหล่านี้จะเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดทิศทางนโยบายการเงินในระยะต่อไป

จับตาเสถียรภาพภาคธนาคาร-ลดขนาดงบดุล

ท่ามกลางความตึงเครียดในตลาดการเงินโลก ECB ย้ำว่าภาคธนาคารของยูโรโซนยังคงมีความยืดหยุ่น โดยมีสถานะเงินทุนและสภาพคล่องที่แข็งแกร่ง อย่างไรก็ตาม ECB กำลังติดตามสถานการณ์อย่างใกล้ชิด และเตรียมเครื่องมือทั้งหมดไว้พร้อมที่จะตอบสนองเพื่อรักษาเสถียรภาพด้านราคาและเสถียรภาพทางการเงิน

นอกจากนี้ ECB ยังคงเดินหน้าลดขนาดพอร์ตสินทรัพย์ในโครงการ APP (Asset Purchase Programme) อย่างต่อเนื่อง โดยระหว่างเดือนมีนาคมถึงมิถุนายน 2023 จะมีการลดขนาดพอร์ตลงเฉลี่ยเดือนละ 1.5 หมื่นล้านยูโร (ประมาณ 5.67 แสนล้านบาท) และจะมีการพิจารณาอัตราการลดหลังจากนั้นต่อไป

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: Ecb.europa

สิ่งที่ต้องจับตาต่อ (What to watch)

• การพัฒนากรอบการทำงานและข้อเสนอแนะจากคณะทำงานด้านความเสี่ยงที่เกี่ยวกับธรรมชาติของ Network for Greening the Financial System (NGFS)
• แนวทางการนำความเสี่ยงด้านธรรมชาติผนวกเข้ากับการกำกับดูแลสถาบันการเงินและการทดสอบภาวะวิกฤต (Stress Test) ในอนาคต

ECB ชี้ภัยธรรมชาติไม่ใช่แค่เรื่องสิ่งแวดล้อม แต่คือความเสี่ยงเศรษฐกิจ

นายแฟรงค์ เอลเดอร์สัน (Frank Elderson) สมาชิกคณะกรรมการบริหารของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้กล่าวเน้นย้ำถึงความสำคัญของการจัดการความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องกับธรรมชาติ โดยระบุว่าการเสื่อมโทรมของระบบนิเวศไม่ได้เป็นเพียงปัญหาสิ่งแวดล้อม แต่ยังเป็นภัยคุกคามโดยตรงต่อเสถียรภาพทางเศรษฐกิจและการเงินของโลกอีกด้วย

มุมมองดังกล่าวสะท้อนให้เห็นว่าธนาคารกลางชั้นนำของโลกกำลังขยายขอบเขตการดูแลความเสี่ยงทางการเงินให้ครอบคลุมมิติของความยั่งยืนมากขึ้น จากเดิมที่มุ่งเน้นเพียงความเสี่ยงด้านสภาพภูมิอากาศ (Climate Risk) ไปสู่ความเสี่ยงที่เกิดจากการสูญเสียความหลากหลายทางชีวภาพและความเสื่อมโทรมของระบบนิเวศ

เศรษฐกิจโลกพึ่งพาระบบนิเวศมากกว่าที่คิด

ประเด็นสำคัญที่ถูกหยิบยกขึ้นมาคือข้อมูลที่น่าตกใจว่า กิจกรรมทางเศรษฐกิจกว่าครึ่งหนึ่งของ GDP โลก หรือมากกว่า 50% มีความเชื่อมโยงและต้องพึ่งพิงบริการจากระบบนิเวศ ไม่ว่าจะเป็นแหล่งน้ำสะอาด อากาศบริสุทธิ์ การผสมเกสรของพืชผลทางการเกษตร หรือการป้องกันภัยพิบัติทางธรรมชาติจากป่าไม้และแนวปะการัง

การที่ระบบนิเวศเหล่านี้กำลังถูกทำลายลงอย่างรวดเร็ว จึงอาจส่งผลกระทบเป็นวงกว้างต่อภาคธุรกิจต่างๆ ตั้งแต่เกษตรกรรม การประมง การท่องเที่ยว ไปจนถึงภาคการผลิตที่ต้องพึ่งพาทรัพยากรธรรมชาติ ซึ่งท้ายที่สุดจะส่งผลกระทบต่อสถาบันการเงินที่ให้สินเชื่อหรือเข้าไปลงทุนในธุรกิจเหล่านั้น

บทบาทของธนาคารกลางในการรับมือความท้าทายใหม่

นายเอลเดอร์สันได้ชี้ให้เห็นถึงความจำเป็นที่ธนาคารกลางและหน่วยงานกำกับดูแลภาคการเงินต้องเข้ามามีบทบาทเชิงรุกในการรับมือกับความเสี่ยงด้านธรรมชาติ โดยมีแนวทางสำคัญดังนี้:

• การสร้างความตระหนักรู้: ส่งเสริมให้สถาบันการเงินตระหนักและเข้าใจถึงความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการพึ่งพิงและการส่งผลกระทบต่อธรรมชาติ
• การพัฒนาเครื่องมือ: สนับสนุนการพัฒนาเครื่องมือและแบบจำลองเพื่อประเมินและวัดขนาดของความเสี่ยงด้านธรรมชาติต่อภาคการเงิน
• ความร่วมมือระหว่างประเทศ: ทำงานร่วมกับองค์กรระหว่างประเทศ เช่น Network for Greening the Financial System (NGFS) เพื่อสร้างมาตรฐานและแนวปฏิบัติร่วมกัน

ความเคลื่อนไหวนี้ถือเป็นสัญญาณที่ชัดเจนว่า ประเด็นด้านสิ่งแวดล้อมและความยั่งยืนได้กลายเป็นส่วนหนึ่งของภารกิจหลักในการรักษาเสถียรภาพทางการเงินของโลก ไม่ต่างจากความเสี่ยงทางการเงินในรูปแบบดั้งเดิม

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: Ecb

สิ่งที่ต้องจับตา (What to watch)

• ผลการสำรวจในเดือนถัดไป เพื่อติดตามการเปลี่ยนแปลงทัศนคติของผู้บริโภคต่อทิศทางเศรษฐกิจและเงินเฟ้อ
• ท่าทีของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในการประชุมครั้งต่อไป ว่าจะมีการนำข้อมูลคาดการณ์เงินเฟ้อชุดนี้มาประกอบการตัดสินใจเชิงนโยบายอย่างไร

มุมมองเงินเฟ้อผสมผสาน ระยะสั้นทรงตัว-ระยะยาวชะลอตัว

ผลสำรวจความคาดหวังของผู้บริโภค (Consumer Expectations Survey) ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ประจำเดือนธันวาคม 2025 ชี้ให้เห็นถึงมุมมองที่ผสมผสานต่อภาวะเงินเฟ้อ โดยค่ามัธยฐานของการคาดการณ์เงินเฟ้อในอีก 12 เดือนข้างหน้ายังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ระดับ 3.0% อย่างไรก็ตาม การคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะ 3 ปีข้างหน้าได้ปรับตัวลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 2.4% จากเดิม 2.5% ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งเป็นสัญญาณว่าผู้บริโภคเริ่มมองเห็นแนวโน้มการชะลอตัวของแรงกดดันด้านราคาในระยะยาว

เศรษฐกิจยังถูกมองในแง่ลบ แต่มีสัญญาณดีขึ้น

แม้ว่าผู้บริโภคจะยังคงมีมุมมองเชิงลบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในอีก 12 เดือนข้างหน้า แต่ระดับการมองลบได้ลดน้อยลง โดยค่ามัธยฐานของการคาดการณ์เศรษฐกิจปรับตัวดีขึ้นมาอยู่ที่ -1.1% จาก -1.3% ในเดือนก่อนหน้า ขณะเดียวกัน การคาดการณ์อัตราการว่างงานในอีก 12 เดือนข้างหน้ายังคงทรงตัวอยู่ที่ 10.9% สะท้อนว่าผู้บริโภคยังคงมองว่าตลาดแรงงานจะยังคงมีเสถียรภาพ

ผู้บริโภคระมัดระวังการใช้จ่าย คาดรายได้โตช้าลง

ผลสำรวจยังบ่งชี้ถึงความระมัดระวังในการใช้จ่ายของผู้บริโภค โดยการคาดการณ์การเติบโตของรายได้ในอีก 12 เดือนข้างหน้าลดลงมาอยู่ที่ 1.2% จาก 1.4% สอดคล้องกับการคาดการณ์การเติบโตของรายจ่ายที่ลดลงเล็กน้อยสู่ระดับ 3.6% จาก 3.7% ในส่วนของตลาดที่อยู่อาศัย ผู้บริโภคคาดว่าราคาบ้านจะเติบโต 2.2% ในปีหน้า และคาดว่าอัตราดอกเบี้ยสินเชื่อที่อยู่อาศัยจะอยู่ที่ 5.1% ในอีก 12 เดือนข้างหน้า ซึ่งลดลงจากที่เคยคาดการณ์ไว้ที่ 5.4%

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: European Central Bank

สิ่งที่ต้องจับตา (What to watch)

• การทบทวนแผนงานฉบับนี้อีกครั้งในช่วงต้นปี 2025 เพื่อประเมินและปรับปรุงการดำเนินงาน
• ผลการวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับผลกระทบของความเสื่อมโทรมของธรรมชาติที่มีต่อเศรษฐกิจและระบบการเงิน

ECB ยกระดับนโยบายสีเขียว: เปิด 3 แนวรุกใหม่

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้ประกาศความคืบหน้าในการดำเนินงานด้านสภาพอากาศและธรรมชาติ โดยได้ส่งมอบภารกิจตามแผนงานเดิมสำเร็จและกำลังเริ่มต้นแผนงานฉบับใหม่สำหรับปี 2024-2025 ซึ่งมีเป้าหมายที่กว้างและลึกซึ้งกว่าเดิม แผนดังกล่าวตั้งอยู่บน 3 เสาหลักที่สะท้อนความมุ่งมั่นในการรับมือความท้าทายด้านสิ่งแวดล้อมอย่างจริงจัง

นางคริสติน ลาการ์ด ประธาน ECB กล่าวว่า ‘การเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจสีเขียวเป็นหัวใจสำคัญของภารกิจในการรักษาเสถียรภาพด้านราคา’ ซึ่งตอกย้ำถึงความสำคัญของนโยบายด้านสิ่งแวดล้อมที่มีต่อเป้าหมายหลักของธนาคารกลาง

3 เสาหลักในแผนงานใหม่ของ ECB

แผนงานฉบับใหม่นี้จะมุ่งเน้นการวิเคราะห์ใน 3 ด้านสำคัญ ได้แก่:

• ผลกระทบจากการเปลี่ยนผ่าน (Transition Impact): วิเคราะห์ผลกระทบของการเปลี่ยนผ่านสู่เศรษฐกิจสีเขียวที่มีต่อเศรษฐกิจและระบบการเงิน รวมถึงความต้องการด้านการลงทุนและผลกระทบเชิงโครงสร้าง
• ความเสี่ยงทางกายภาพ (Physical Risks): การวิเคราะห์เชิงลึกเกี่ยวกับผลกระทบจากความเสี่ยงทางกายภาพของสภาพอากาศที่เปลี่ยนแปลง ซึ่งส่งผลกระทบต่อภาคส่วนและภูมิภาคต่างๆ ที่มีความเปราะบาง
• ความเสี่ยงจากธรรมชาติ (Nature-related Risks): การสำรวจผลกระทบจากความเสื่อมโทรมของธรรมชาติที่มีต่อภารกิจของ ECB โดยเน้นว่าปัญหาดังกล่าวส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจและเสถียรภาพของระบบการเงินอย่างไร

ต่อยอดความสำเร็จ สู่การบูรณาการที่ลึกขึ้น

การประกาศแผนงานใหม่นี้เป็นการต่อยอดจากวาระด้านสภาพอากาศก่อนหน้านี้ ซึ่ง ECB ได้ริเริ่มบูรณาการปัจจัยด้านสภาพอากาศเข้ากับการดำเนินงานหลายส่วนแล้ว ไม่ว่าจะเป็นการปรับพอร์ตการถือครองพันธบัตรภาคเอกชนให้เอนเอียงไปยังบริษัทที่มีผลการดำเนินงานด้านสภาพอากาศที่ดีขึ้น การจำกัดสินทรัพย์ของบริษัทที่มีการปล่อยคาร์บอนสูง และการนำปัจจัยด้านสภาพอากาศมาพิจารณาในการกำกับดูแลธนาคารพาณิชย์

นายแฟรงก์ เอลเดอร์สัน กรรมการบริหารของ ECB และรองประธานคณะกรรมการกำกับดูแล กล่าวเสริมว่า ‘เราจำเป็นต้องทำความเข้าใจและจัดการความเสี่ยงที่เกิดจากการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศและความเสื่อมโทรมของธรรมชาติ เพื่อให้สามารถปฏิบัติภารกิจของเราได้สำเร็จ’ ซึ่งสะท้อนให้เห็นว่า ECB มองความเสี่ยงด้านสิ่งแวดล้อมเป็นส่วนหนึ่งของความเสี่ยงทางการเงินที่ต้องบริหารจัดการ

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: ECB Press

สิ่งที่ต้องจับตาต่อ (What to watch)

• การกำหนดตัวเลขเพดานวงเงินการถือครองที่ชัดเจน ซึ่งยังไม่มีการเปิดเผยรายละเอียดในขณะนี้
• ขั้นตอนการพิจารณาและออกกฎหมายอย่างเป็นทางการเพื่อบังคับใช้แนวคิดดังกล่าว
• ผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อเสถียรภาพของภาคธนาคารพาณิชย์ในยุโรปหลังการเปิดตัวเงินยูโรดิจิทัล

สภา EU หนุนแนวคิด ECB จำกัดการถือครอง ‘ยูโรดิจิทัล’

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้รับการสนับสนุนที่สำคัญจากสภาแห่งสหภาพยุโรป (Council of the EU) สำหรับแนวคิดในการออกมาตรการจำกัดการถือครองสกุลเงินยูโรดิจิทัลของภาคประชาชน ข้อเสนอดังกล่าวมีขึ้นท่ามกลางความกังวลว่าการเกิดขึ้นของสกุลเงินดิจิทัลที่ออกโดยธนาคารกลาง (CBDC) อาจส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของระบบการเงินโดยรวม

เป้าหมายหลัก: สกัดความเสี่ยงเงินไหลออกจากระบบธนาคาร

ความกังวลหลักของหน่วยงานกำกับดูแลคือ หากประชาชนสามารถถือครองเงินยูโรดิจิทัลได้โดยไม่มีข้อจำกัด อาจเกิดสถานการณ์ที่ผู้คนแห่ถอนเงินฝากจำนวนมากออกจากธนาคารพาณิชย์เพื่อนำไปเก็บไว้ใน CBDC ซึ่งมีความเสี่ยงต่ำกว่า การกระทำดังกล่าวอาจทำให้ธนาคารพาณิชย์ขาดสภาพคล่องและสั่นคลอนเสถียรภาพของระบบธนาคารได้

ดังนั้น การกำหนดเพดานการถือครองจึงเป็นเครื่องมือสำคัญที่จะทำให้เงินยูโรดิจิทัลถูกใช้งานตามวัตถุประสงค์ที่วางไว้ คือเป็นสื่อกลางในการชำระเงินในชีวิตประจำวัน มากกว่าที่จะกลายเป็นสินทรัพย์หลักในการเก็บออมเพื่อแข่งขันกับเงินฝากในธนาคารพาณิชย์

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: CoinDesk

สิ่งที่ต้องจับตาต่อ (What to watch)

• การตอบสนองของธนาคารพาณิชย์ในยุโรปต่อคำเตือนและแนวทางปฏิบัติใหม่จาก ECB
• ความเป็นไปได้ที่ ECB อาจพิจารณาออกกฎระเบียบที่เข้มงวดมากขึ้นเพื่อกำกับดูแลธุรกรรมประเภทนี้ในอนาคต
• ผลกระทบต่อความสามารถในการทำกำไรและระดับเงินกองทุนของธนาคารที่พึ่งพาธุรกรรมเหล่านี้เป็นหลัก

ECB ส่งสัญญาณคุมเข้ม หลังดีลโอนความเสี่ยงพุ่ง

ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ได้แสดงความกังวลและออกคำเตือนอย่างเป็นทางการไปยังธนาคารพาณิชย์ในยูโรโซน เกี่ยวกับการใช้เครื่องมือทางการเงินที่เรียกว่า ‘ธุรกรรมโอนย้ายความเสี่ยง’ หรือ Securitisation เพิ่มขึ้นอย่างก้าวกระโดด โดยข้อมูลล่าสุดชี้ว่าปริมาณธุรกรรมประเภทนี้ที่ทำขึ้นเพื่อรับสิทธิประโยชน์ด้านเงินกองทุนได้พุ่งสูงขึ้นถึง 85% ในช่วง 6 เดือนแรกของปีนี้

ธุรกรรมดังกล่าวเป็นกระบวนการที่ธนาคารนำสินทรัพย์ เช่น สินเชื่อต่างๆ มารวมกันแล้วแปลงเป็นหลักทรัพย์เพื่อขายต่อให้นักลงทุน ซึ่งช่วยให้ธนาคารสามารถโอนย้ายความเสี่ยงออกจากงบดุลของตนเอง และส่งผลให้มีภาระในการดำรงเงินกองทุนตามกฎระเบียบลดลง อย่างไรก็ตาม การใช้งานที่มากเกินไปอาจนำไปสู่ความเสี่ยงใหม่ๆ ได้

ความกังวลต่อเสถียรภาพระบบการเงิน

แม้ว่าการทำ Securitisation จะเป็นเครื่องมือทางการเงินที่ถูกกฎหมายและมีประโยชน์ในการบริหารความเสี่ยง แต่ ECB กังวลว่าการที่ธนาคารหันมาพึ่งพาวิธีนี้อย่างแพร่หลายและรวดเร็วเกินไป อาจเป็นการสร้างความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ในระบบโดยไม่โปร่งใสเพียงพอ หน่วยงานกำกับดูแลจึงต้องการให้แน่ใจว่าธนาคารไม่ได้ใช้ธุรกรรมเหล่านี้เป็นช่องทางในการลดหย่อนภาระเงินกองทุนมากเกินความจำเป็น จนอาจกระทบต่อความมั่นคงของสถาบันการเงินเองในระยะยาว

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: Financial Times

สิ่งที่ต้องจับตาต่อ (What to watch)

• ข้อมูลเศรษฐกิจไตรมาส 1/2026: ตัวเลขเงินเฟ้อและการเติบโตทางเศรษฐกิจในช่วงต้นปีหน้า จะเป็นปัจจัยสำคัญต่อการตัดสินใจครั้งถัดไปของแต่ละธนาคารกลาง
• การสื่อสารของประธานธนาคารกลาง: ถ้อยแถลงและมุมมองจากผู้กำหนดนโยบายจะให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับแนวโน้มในอนาคต ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจที่ยังไม่แน่นอน

BOE เลือกผ่อนคลาย สวนทางยุโรปภาคพื้นทวีป

ในการประชุมนโยบายการเงินครั้งสุดท้ายของปี 2025 ธนาคารกลางอังกฤษ (BOE) ได้สร้างความแตกต่างอย่างชัดเจนด้วยการประกาศปรับลดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ตลาดการเงินได้คาดการณ์ไว้ล่วงหน้า การตัดสินใจดังกล่าวสะท้อนให้เห็นว่าคณะกรรมการนโยบายการเงินของสหราชอาณาจักรอาจมีความกังวลต่อแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจมากกว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อ เมื่อเทียบกับธนาคารกลางอื่นในภูมิภาค

ECB, นอร์เวย์ และสวีเดน ยังคงท่าทีระมัดระวัง

ในทางตรงกันข้าม ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ซึ่งดูแลนโยบายการเงินของกลุ่มยูโรโซน พร้อมด้วยธนาคารกลางนอร์เวย์ (Norges Bank) และธนาคารกลางสวีเดน (Riksbank) ได้เลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในระดับเดิม การตัดสินใจที่เป็นเอกฉันท์ของทั้งสามธนาคารนี้บ่งชี้ถึงการใช้แนวทางที่ระมัดระวัง โดยอาจยังคงให้ความสำคัญกับการควบคุมเงินเฟ้อให้กลับสู่เป้าหมายอย่างยั่งยืน ก่อนที่จะพิจารณาผ่อนคลายนโยบายการเงินในอนาคต

นัยยะสำคัญต่อทิศทางนโยบายปี 2026

ภาพรวมการตัดสินใจของธนาคารกลางหลักในยุโรปครั้งนี้ได้ส่งสัญญาณที่น่าสนใจสำหรับปี 2026 การที่นโยบายการเงินเริ่มมีทิศทางที่แตกต่างกัน อาจบ่งชี้ว่าสภาวะเศรษฐกิจของแต่ละประเทศหรือกลุ่มประเทศกำลังฟื้นตัวในอัตราที่ไม่เท่ากัน นักลงทุนและตลาดการเงินจะต้องจับตาดัชนีชี้วัดทางเศรษฐกิจอย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินทิศทางการดำเนินนโยบายของแต่ละธนาคารกลางในปีหน้า ซึ่งจะส่งผลโดยตรงต่อตลาดอัตราแลกเปลี่ยนและตลาดทุนต่อไป

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: CNBCWorld