พันธบัตรรัฐบาลจีน กลายเป็นหลุมหลบภัยสินทรัพย์เดียว ท่ามกลางวิกฤตสงคราม

พันธบัตรรัฐบาลจีนกลายเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยที่สวนกระแสโลก โดยผลตอบแทนลดลงเล็กน้อย สวนทางกับพันธบัตรสหรัฐฯ และเยอรมนีที่พุ่งขึ้นจากความขัดแย้ง

สิ่งที่ต้องจับตาต่อ (What to watch)

• ทิศทางนโยบายการเงินที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิงระหว่างธนาคารกลางจีน (PBoC) และธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ซึ่งจะส่งผลต่อกระแสเงินทุนโลก
• ปริมาณการเข้าซื้อพันธบัตรจีนของนักลงทุนต่างชาติในไตรมาสถัดๆ ไป
• เสถียรภาพของค่าเงินหยวน ท่ามกลางความผันผวนของตลาดการเงินโลก

ตลาดพันธบัตรจีนสวนกระแสโลก

ท่ามกลางความขัดแย้งในยูเครนที่ส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินทั่วโลก พันธบัตรระยะยาวของรัฐบาลจีนได้กลายเป็นสินทรัพย์หลบภัยเพียงหนึ่งเดียวที่ให้ผลตอบแทนเป็นบวก โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yield) อายุ 10 ปีของจีนปรับตัวลดลงประมาณ -0.04 จุดเปอร์เซ็นต์ มาอยู่ที่ 2.78% นับตั้งแต่ช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ การลดลงของ yield หมายถึงราคาพันธบัตรที่สูงขึ้น ซึ่งเป็นที่ต้องการของนักลงทุนในภาวะไม่แน่นอน

ทิศทางดังกล่าวสวนทางอย่างสิ้นเชิงกับตลาดพันธบัตรของประเทศเศรษฐกิจหลักอื่นๆ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นประมาณ +0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ สู่ระดับ 2.4% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรของเยอรมนีก็เพิ่มขึ้นมากกว่า +0.4 จุดเปอร์เซ็นต์ แตะระดับ 0.55% สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลต่อภาวะเงินเฟ้อและการคุมเข้มนโยบายการเงินในชาติตะวันตก

นโยบายการเงินที่แตกต่างคือแม่เหล็กดึงดูด

ปัจจัยสำคัญที่ทำให้พันธบัตรรัฐบาลจีนน่าดึงดูด มาจากแนวโน้มนโยบายการเงินที่แตกต่างกันอย่างชัดเจน ธนาคารกลางจีน (PBoC) กำลังอยู่ในช่วงผ่อนคลายนโยบายเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ ซึ่งโดยทั่วไปจะส่งผลให้ราคาพันธบัตรปรับตัวสูงขึ้น ในทางกลับกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) กำลังส่งสัญญาณขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งกร้าวเพื่อสกัดเงินเฟ้อ ซึ่งกดดันราคาพันธบัตร

ความน่าสนใจนี้สะท้อนผ่านข้อมูลการถือครองของนักลงทุนต่างชาติ โดย ณ สิ้นปี 2021 นักลงทุนต่างชาติถือครองพันธบัตรจีนในตลาดระหว่างธนาคารเป็นมูลค่าสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4 ล้านล้านหยวน หรือประมาณ 6.3 แสนล้านดอลลาร์สหรัฐ (ราว 20.64 ล้านล้านบาท) ซึ่งแสดงให้เห็นถึงความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นในสินทรัพย์สกุลเงินหยวน

ตารางตรวจสอบข้อเท็จจริง (Fact-Check)

Reference Site: FTMarkets