กองทุนรวมลงทุนตราสารหนี้แบบ Floating Rate คืออะไรและเหมาะกับช่วงดอกเบี้ยขึ้นไหม

ในช่วงที่ทิศทางอัตราดอกเบี้ยเป็นขาขึ้น นักลงทุนหลายคนอาจกังวลว่ามูลค่าของตราสารหนี้ที่ถืออยู่อาจลดลง แต่ยังมีเครื่องมือการลงทุนที่ออกแบบมาเพื่อรับมือกับสถานการณ์เช่นนี้ นั่นคือ กองทุนรวมลงทุนตราสารหนี้ floating rate fund ซึ่งเป็นกองทุนที่เน้นลงทุนในตราสารหนี้ที่สามารถปรับอัตราดอกเบี้ยตามภาวะตลาดได้ ช่วยลดความเสี่ยงจากความผันผวนของราคาได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ทำความเข้าใจ ‘ตราสารหนี้ลอยตัว’ (Floating Rate Note) หัวใจของกองทุน

ก่อนจะเข้าใจตัวกองทุน เราต้องรู้จักสินทรัพย์หลักที่กองทุนเข้าไปลงทุนก่อน นั่นคือ ตราสารหนี้อัตราดอกเบี้ยลอยตัว หรือ Floating Rate Note (FRN) ซึ่งเป็นตราสารหนี้ประเภทหนึ่งที่จ่ายผลตอบแทน (คูปอง) ไม่คงที่ แต่จะปรับเปลี่ยนไปตามอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงที่กำหนดไว้ เช่น THOR (Thai Overnight Repurchase Rate) หรือ BIBOR (Bangkok Interbank Offered Rate) ในอดีต

โครงสร้างการจ่ายดอกเบี้ยของ FRN โดยทั่วไปจะคำนวณจากสูตร:

อัตราดอกเบี้ยคูปอง = อัตราดอกเบี้ยอ้างอิง + ส่วนต่าง (Spread)

ส่วนต่าง หรือ Spread นี้จะถูกกำหนดไว้คงที่ตลอดอายุของตราสารหนี้ เพื่อชดเชยความเสี่ยงด้านเครดิตของผู้ออก ดังนั้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยอ้างอิงในตลาดปรับตัวสูงขึ้น อัตราดอกเบี้ยคูปองที่ผู้ถือ FRN จะได้รับก็จะสูงขึ้นตามไปด้วย และในทางกลับกันหากดอกเบี้ยอ้างอิงลดลง ผลตอบแทนก็จะลดลงเช่นกัน กลไกนี้เองที่ทำให้ราคาของ FRN มีความผันผวนน้อยมากเมื่อเทียบกับตราสารหนี้ที่จ่ายดอกเบี้ยคงที่

กลไกการทำงานของกองทุนรวมลงทุนตราสารหนี้ Floating Rate

กองทุนรวมลงทุนตราสารหนี้ floating rate fund คือกองทุนรวมที่มีนโยบายนำเงินของผู้ลงทุนไปลงทุนในพอร์ตโฟลิโอของตราสารหนี้อัตราดอกเบี้ยลอยตัว (FRN) เป็นหลัก โดยมีผู้จัดการกองทุนทำหน้าที่คัดเลือกตราสารหนี้จากผู้ออกที่หลากหลาย ทั้งภาครัฐและภาคเอกชน เพื่อกระจายความเสี่ยงและสร้างผลตอบแทนที่เหมาะสม

เมื่ออัตราดอกเบี้ยในระบบเศรษฐกิจปรับตัวสูงขึ้น กองทุนจะได้รับผลตอบแทนในรูปของดอกเบี้ยจากตราสารหนี้ที่ถืออยู่เพิ่มขึ้นโดยอัตโนมัติ ซึ่งต่างจากกองทุนตราสารหนี้ทั่วไปที่ลงทุนในตราสารหนี้ดอกเบี้ยคงที่ ซึ่งมักจะมีมูลค่าหน่วยลงทุน (NAV) ปรับตัวลดลงในช่วงดอกเบี้ยขาขึ้น เนื่องจากราคาของตราสารหนี้ชนิดดอกเบี้ยคงที่จะมีความสัมพันธ์แบบผกผันกับอัตราดอกเบี้ยในตลาด หรือที่เรียกว่าความเสี่ยงด้าน Duration

อ่านเพิ่ม: กองทุนรวมลงทุนเครดิตเอกชน (Private Credit) เหมาะกับรายย่อยไหม

ข้อดีและความน่าสนใจในช่วงดอกเบี้ยขาขึ้น

การลงทุนใน Floating Rate Fund มีจุดเด่นที่น่าสนใจหลายประการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในสภาวะที่ธนาคารกลางส่งสัญญาณหรือเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

อ่านเพิ่ม: Recession คืออะไร? สัญญาณถดถอยที่คนทั่วไปควรสังเกต

ความเสี่ยงและข้อควรพิจารณาก่อนตัดสินใจลงทุน

แม้ว่า Floating Rate Fund จะช่วยลดความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ยได้ แต่ก็ไม่ใช่การลงทุนที่ปราศจากความเสี่ยงโดยสิ้นเชิง นักลงทุนควรทำความเข้าใจประเด็นต่างๆ ดังนี้ก่อนตัดสินใจลงทุน

• ความเสี่ยงด้านเครดิต (Credit Risk or Default Risk): นี่คือความเสี่ยงที่สำคัญที่สุดของกองทุนประเภทนี้ คือความเสี่ยงที่ผู้ออกตราสารหนี้จะไม่สามารถชำระคืนเงินต้นหรือดอกเบี้ยได้ตามกำหนด หากผู้ออกตราสารหนี้ที่กองทุนถืออยู่ถูกปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือหรือผิดนัดชำระหนี้ ก็จะส่งผลกระทบต่อมูลค่าหน่วยลงทุนได้โดยตรง ดังนั้นควรตรวจสอบนโยบายการลงทุนและคุณภาพของตราสารหนี้ในพอร์ตของกองทุนให้ดี
• ความเสี่ยงด้านสภาพคล่อง (Liquidity Risk): ตราสารหนี้บางตัว โดยเฉพาะที่ออกโดยบริษัทเอกชน อาจมีสภาพคล่องในการซื้อขายไม่สูงนัก หากกองทุนต้องการขายตราสารหนี้เหล่านั้นในปริมาณมาก อาจทำได้ยากหรือต้องขายในราคาที่ต่ำกว่าที่ควรจะเป็น
• ความเสี่ยงในช่วงดอกเบี้ยขาลง: ในทางกลับกัน หากทิศทางดอกเบี้ยเปลี่ยนเป็นขาลง ผลตอบแทนของกองทุนประเภทนี้ก็จะปรับตัวลดลงตามไปด้วย ซึ่งอาจทำให้ผลตอบแทนต่ำกว่ากองทุนตราสารหนี้ที่จ่ายดอกเบี้ยคงที่
• Spread Risk: ความเสี่ยงที่ส่วนต่าง (Spread) ของตราสารหนี้ในตลาดจะกว้างขึ้น ซึ่งอาจเกิดจากความกังวลต่อภาวะเศรษฐกิจหรือความน่าเชื่อถือของผู้ออกตราสารโดยรวม การที่ Spread กว้างขึ้นอาจกดดันให้ราคาของ FRN ปรับตัวลดลงได้บ้าง แม้ว่าอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงจะคงที่ก็ตาม

กองทุนนี้เหมาะกับใครและควรลงทุนเมื่อไหร่?

กองทุนรวมลงทุนตราสารหนี้ floating rate fund ไม่ได้เหมาะกับนักลงทุนทุกคน แต่จะเป็นเครื่องมือที่มีประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับนักลงทุนบางกลุ่มในสถานการณ์ที่เหมาะสม

เหมาะสำหรับ:

• นักลงทุนที่คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยกำลังจะเข้าสู่ช่วงขาขึ้น หรือจะทรงตัวอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกระยะหนึ่ง
• นักลงทุนที่ต้องการลดความผันผวนของพอร์ตการลงทุนโดยรวม โดยเฉพาะส่วนของตราสารหนี้
• ผู้ที่ต้องการพักเงินในระยะสั้นถึงปานกลาง (6 เดือน – 2 ปี) และยอมรับความเสี่ยงได้ต่ำ แต่ต้องการผลตอบแทนที่ดีกว่าเงินฝากประจำ

โดยสรุป กองทุนรวมลงทุนตราสารหนี้ Floating Rate เป็นเครื่องมือการลงทุนเชิงกลยุทธ์ที่น่าสนใจสำหรับบริหารจัดการพอร์ตในช่วงดอกเบี้ยขาขึ้น ช่วยลดความเสี่ยงด้านราคาและสร้างโอกาสรับผลตอบแทนที่สูงขึ้นตามภาวะตลาด อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญที่สุดคือการศึกษาข้อมูลในหนังสือชี้ชวนส่วนสรุป (Fund Fact Sheet) เพื่อทำความเข้าใจนโยบายการลงทุน ระดับความเสี่ยง และโดยเฉพาะอย่างยิ่ง คุณภาพของตราสารหนี้ที่กองทุนเข้าไปลงทุนก่อนตัดสินใจเสมอ

คำถามที่พบบ่อย (FAQ)

กองทุนรวมลงทุนตราสารหนี้ Floating Rate ต่างจากกองทุนตราสารหนี้ทั่วไปอย่างไร?

ข้อแตกต่างหลักคือประเภทของตราสารหนี้ที่ลงทุน กองทุน Floating Rate ลงทุนในตราสารหนี้ที่จ่ายดอกเบี้ย ‘ลอยตัว’ ตามตลาด ทำให้มีความเสี่ยงด้านราคาจากดอกเบี้ย (Duration) ต่ำมาก ในขณะที่กองทุนตราสารหนี้ทั่วไปมักลงทุนในตราสารหนี้ที่จ่ายดอกเบี้ย ‘คงที่’ ซึ่งราคาจะอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของอัตราดอกเบี้ยมากกว่า

ถ้าดอกเบี้ยเริ่มลดลง ควรทำอย่างไรกับกองทุนนี้?

เมื่อทิศทางดอกเบี้ยเปลี่ยนเป็นขาลง ผลตอบแทนของ Floating Rate Fund จะลดลงตามไปด้วย ในสถานการณ์เช่นนี้ การลงทุนในกองทุนตราสารหนี้แบบดั้งเดิมที่ลงทุนในตราสารหนี้ระยะยาวและจ่ายดอกเบี้ยคงที่ อาจให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าจากการที่ราคาตราสารหนี้จะปรับตัวสูงขึ้น นักลงทุนอาจพิจารณาปรับพอร์ตโดยลดสัดส่วนของ Floating Rate Fund และเพิ่มสัดส่วนกองทุนตราสารหนี้ทั่วไป

ผลตอบแทนของกองทุนมาจากไหนบ้าง?

ผลตอบแทนหลักมาจาก 2 ส่วน คือ 1) ดอกเบี้ยรับจากตราสารหนี้ที่กองทุนถืออยู่ ซึ่งจะปรับเปลี่ยนไปตามอัตราดอกเบี้ยอ้างอิง และ 2) กำไร (หรือขาดทุน) จากการเปลี่ยนแปลงของราคาตราสารหนี้ในพอร์ต ซึ่งโดยทั่วไปจะมีความผันผวนน้อยสำหรับตราสารหนี้ประเภทนี้

จะตรวจสอบความเสี่ยงด้านเครดิตของกองทุนได้อย่างไร?

นักลงทุนสามารถตรวจสอบได้จากหนังสือชี้ชวนส่วนสรุป (Fund Fact Sheet) โดยดูที่ ‘สัดส่วนประเภทของตราสาร’ และ ‘อันดับความน่าเชื่อถือของตราสาร’ ที่กองทุนลงทุน กองทุนที่ลงทุนในตราสารหนี้ภาครัฐ (Government Bond) หรือตราสารหนี้เอกชนที่มีอันดับความน่าเชื่อถือสูง (Investment Grade) ก็จะมีความเสี่ยงด้านเครดิตต่ำกว่ากองทุนที่ลงทุนในตราสารหนี้ที่ไม่มีอันดับความน่าเชื่อถือหรือกลุ่ม High Yield